Bagi investor, kuartal ketiga dimulai dengan reli yang melegakan, tetapi berakhir lagi dengan lesu.
Itu adalah kuartal yang sangat sulit untuk pasar obligasi yang sudah berlumuran darah, di mana banyak reksa dana obligasi membukukan kerugian terburuk yang pernah ada.
Hasilnya adalah bahkan investor dengan portofolio yang terdiversifikasi antara saham dan obligasi, melalui apa yang sering dikenal di Wall Street sebagai pendekatan portofolio 60/40, menghadapi kerugian hampir 20% tahun ini. Faktanya, pada kuartal ketiga, kinerja portofolio 60/40 akan lebih buruk daripada investasi mayoritas di saham, suatu pergantian peristiwa yang sangat tidak biasa.
Kinerja pasar saham dan obligasi, serta pergerakan yang semakin ekstrem di pasar mata uang, terus didorong oleh dampak dari inflasi yang tinggi selama beberapa dekade, kenaikan suku bunga yang agresif oleh Federal Reserve, dan lainnya. bank sentral utama, meningkatnya risiko resesi, dan riak yang tersisa dari pandemi dan invasi Rusia ke Ukraina.
Pada akhir kuartal, saham kokoh di wilayah pasar beruang dan imbal hasil obligasi, yang bergerak berlawanan arah dengan harga, berada di level tertinggi dalam beberapa tahun.
Namun, itu tidak dimulai seperti itu. Reli pasar saham yang dimulai pada akhir kuartal kedua mengirim indeks pasar AS Morningstar naik lebih dari 18% dari titik terendahnya pada pertengahan Juni. Imbal hasil obligasi turun di tengah harapan bahwa inflasi telah melewati puncaknya dan bahwa The Fed mungkin mengurangi kenaikan suku bunga yang agresif.
Tetapi pembacaan inflasi yang sangat tinggi untuk Agustus menyebabkan kekhawatiran bagi investor dan pejabat Fed. Pada pertemuan kebijakan terakhir pada 20 September, Ketua Jerome Powell dan dewan Fed mengisyaratkan kenaikan suku bunga lebih lanjut. untuk sisa tahun ini, mengirim obligasi dan saham ke aksi jual mendalam yang berlangsung hingga hari-hari terakhir kuartal tersebut.
Statistik Utama: Kinerja Pasar Kuartal Ketiga
Indeks pasar Morningstar AS kehilangan 4,6% selama kuartal ketiga. Saham mencapai titik terendah pasar beruang baru pada hari terakhir kuartal, turun 24,9% sejauh ini pada tahun 2022. Itu adalah kinerja terburuknya hingga saat ini dalam setiap tahun sejak 2002. Itu adalah perjalanan pulang pergi yang dramatis untuk kinerja pasar saham di kuartal ketiga. Indeks pasar Morningstar AS naik 14,6% dari akhir Juni hingga 16 Agustus, kemudian turun 16,5% dari level tertinggi pada akhir kuartal ketiga. Indeks pasar Morningstar AS telah jatuh selama tiga kuartal berturut-turut, jenis kerugian yang tidak terlihat sejak 2008. Saham dividen terpukul, jatuh 5,6% sebagai sebuah kelompok, tertinggal dari pasar yang lebih luas dengan poin persentase penuh. Obligasi mengalami tahun terburuk dalam sejarah modern, karena Morningstar US Core Bond Index turun 14,6% pada tahun ini hingga 30 September. Imbal hasil pada Treasuries AS dua tahun melonjak lebih tinggi, mengakhiri kuartal di 4,22%, naik dari hanya 0,27% tahun lalu. Sebelum September, hasil dua tahun belum setinggi ini sejak Oktober 2007. Kurva hasil sekarang terbalik secara signifikan, menandai indikator yang sering dikutip dari resesi yang akan datang. Terakhir kali kurva imbal hasil terbalik adalah pada tahun 2019. Sekarang, ini adalah yang paling terbalik sejak musim panas tahun 2000. Upaya garis keras The Fed untuk meredam inflasi mendorong dua kenaikan suku bunga yang lebih agresif, meningkatkan target suku bunga dana federal yang efektif menjadi 3,00 %-3,25%, level tertinggi sejak 2008. Dolar AS berada dalam kondisi terbaiknya dalam dua dekade, menambah kekhawatiran tentang prospek keuntungan perusahaan. Harga minyak mentah mencapai level terendah sejak Januari, mengakhiri kuartal di $77,1/barel.
Performa terbaik dan terburuk di pasar
Pada akhir kuartal ketiga, pasar yang sensitif secara ekonomi termasuk di antara mereka yang menderita kerugian terbesar karena investor tetap khawatir tentang kemungkinan resesi global di tengah kenaikan tajam suku bunga.
Morningstar US REIT Index, yang mewakili trust investasi real estat yang diperdagangkan secara publik, dan Morningstar 10+ Year Treasury Bond Index, keduanya sensitif terhadap perubahan suku bunga, masing-masing turun 10% pada kuartal ini.
Indeks obligasi inti Morningstar UK mengalami kuartal terburuk karena sterling jatuh ke level terendah sepanjang masa terhadap dolar. Nilai pound turun tajam karena pemerintah Inggris yang baru mengumumkan rencana untuk menumbuhkan ekonomi negara melalui kombinasi pemotongan pajak dan pinjaman pemerintah yang besar pada saat inflasi sudah menjadi tantangan.
Sementara kuartal ketiga menunjukkan kinerja yang buruk untuk investasi pasar negara berkembang secara keseluruhan, beberapa negara melawan tren tersebut. Di antara indeks negara Morningstar, indeks Morningstar di Turki adalah yang berkinerja terbaik karena bank sentral negara itu terus menurunkan suku bunga meskipun inflasi 80%. Indeks Morningstar untuk Brasil dan India membukukan kenaikan positif di kuartal negatif.
Kinerja Pasar Saham
Pada akhir kuartal ketiga, saham kembali berada di wilayah bear market, menghapus rebound yang dimulai pada minggu-minggu penutupan kuartal kedua.
Meski kuartal ketiga berakhir buruk, kinerja pasar saham telah dimulai dengan catatan positif. Pada bulan Juli, indeks pasar AS Morningstar naik 9,4% untuk kinerja bulanan terbaiknya sejak November 2020. Saham terus reli sepanjang paruh pertama Agustus, mencapai titik tertinggi pada 16 Agustus. Reli itu mengirim saham naik 14,5% pada kuartal tersebut. , memulihkan lebih dari setengah kerugian yang diderita pasar hingga pertengahan Juni. Pergerakan kuat yang lebih tinggi, ditambah dengan ekspektasi bahwa inflasi telah mencapai puncaknya, membuat investor bertanya-tanya apakah yang terburuk telah berakhir dan apakah saham telah memulai kenaikan baru.
Tapi itu tidak seperti itu.
Inflasi terus meningkat, dan pada bulan September, kenaikan suku bunga agresif ketiga berturut-turut oleh Federal Reserve dan meningkatnya kekhawatiran resesi menyebabkan penurunan lagi dalam saham. Peringatan pendapatan dari perusahaan pelayaran global FedEx FDX menambah kekhawatiran tentang dampak perlambatan ekonomi global terhadap laba perusahaan, yang tetap lebih kuat dari yang diperkirakan banyak orang.
Indeks pasar Morningstar AS mencapai titik terendah pasar beruang baru pada hari penutupan kuartal akhir pada tanggal 30 September, karena investor mengundurkan diri dari volatilitas yang berkelanjutan dan potensi pasar beruang yang berkepanjangan, daripada rebound berbentuk V yang terjadi setelahnya. resesi baru-baru ini.
Pada akhir kuartal ketiga, saham turun 4,6% selama tiga bulan sebelumnya dan 24,9% sejauh ini pada tahun 2022.
Nilai Stok vs. Pertumbuhan Hasil Saham
Ini merupakan tahun yang brutal bagi investor di saham-saham yang sedang tumbuh, tetapi setidaknya pada kuartal ketiga kerugian tersebut tidak bertambah parah.
Untuk sebagian besar kuartal, tidak ada pemenang yang jelas dalam tarik-menarik pertumbuhan nilai: Beberapa di pasar merekomendasikan beralih ke beta—ukuran volatilitas—untuk menemukan pemimpin berikutnya di tengah lanskap yang tidak pasti. Tetapi pada hari-hari penutupan kuartal ketiga, pertumbuhan dan saham gabungan mengungguli rekan-rekan nilainya.
Faktanya, pada akhir kuartal ketiga, kerugian nilai saham melebihi saham pertumbuhan, pembalikan dari kuartal sebelumnya, ketika nilai melampaui pertumbuhan dengan margin terluas sejak runtuhnya gelembung dot-com.
Namun, saham dengan pertumbuhan tinggi berada di jalur untuk tahun terburuk sejak 2008.
Dolar yang menguat
Kenaikan suku bunga The Fed juga telah menyebabkan riak signifikan di pasar mata uang, dengan dolar AS naik ke level tertinggi multi-dekade terhadap mata uang utama.
Dolar mengalami balapan terbaiknya dalam 20 tahun. Dengan kenaikan suku bunga AS dengan cepat dan investor khawatir tentang perlambatan ekonomi global, investor telah berbondong-bondong ke mata uang AS untuk mencari imbal hasil dan tempat yang aman. Dolar naik 8,6% selama kuartal tersebut. Sementara itu, euro turun 6,8% terhadap dolar dan yen turun 15,2%.
Penguatan dolar AS mungkin akan berdampak negatif pada pendapatan kuartal ketiga, menurut kepala strategi pasar Morningstar, David Sekera. Perusahaan teknologi multinasional besar khususnya akan mengalami hambatan karena sebagian besar penjualan mereka berasal dari luar Amerika Serikat. Itu karena ketika nilai dolar naik, itu membuat barang-barang yang diproduksi di AS lebih mahal di luar negeri.
bahan baku
Komoditas utama turun selama kuartal ketiga, dengan pengecualian harga gandum, yang naik 10,9% pada periode tersebut, karena pasokan gandum global terus dipengaruhi oleh agresi Rusia di Ukraina.
Terlepas dari sejarah panjang emas sebagai tempat berlindung yang aman. Amy Arnott, ahli strategi portofolio di Morningstar, menulis, kemampuannya untuk meningkatkan kinerja portofolio selama periode yang lebih lama sangat menarik. Kuartal ini, kelas aset mendesis dan jatuh ke wilayah negatif dengan kerugian 8,2%.
Tembaga juga mengakhiri kuartal ketiga dengan merah, meskipun penurunannya moderat dibandingkan dengan penurunan tajam 21% pada kuartal kedua. Logam ini dipandang sebagai indikator ekonomi global, karena digunakan sebagai input dalam produksi dan peralatan untuk berbagai industri.
mata uang kripto
Investor Cryptocurrency juga terus menderita dari volatilitas. Namun, untuk bitcoin, cryptocurrency pertama dan terbesar berdasarkan ukuran pasar, perubahannya jauh lebih moderat daripada sebelumnya, terutama dibandingkan dengan kuartal kedua ketika kehilangan 57% dari nilainya.
Bitcoin mulai diperdagangkan pada 1 Juli di $19.820 dan ditutup pada 30 September di $19.431.
Cryptocurrency terbesar kedua, ether, mengakhiri kuartal di wilayah positif tetapi jauh dari level terbaiknya tiga bulan sebelumnya.
Bagaimana kinerja pasar saham dan obligasi selanjutnya?
Dari sini, prospeknya akan bergantung hampir sepenuhnya pada laju di mana inflasi mulai menurun, kata ahli strategi pasar dan pengelola dana.
Kecuali jika inflasi mulai menurun dengan cepat, tekanan pada pasar saham dan obligasi sepertinya tidak akan mereda dalam waktu dekat. Untuk saat ini, lebih banyak tanda menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi dan The Fed sedang mempersiapkan dua kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir 2022.
Dalam konteks itu, investor harus tetap mengencangkan sabuk pengaman mereka dan bersiap untuk volatilitas yang lebih besar dan kinerja pasar yang sulit dalam beberapa bulan mendatang.
Catatan: Artikel ini awalnya diterbitkan untuk pemirsa AS.
Recent Comments