Liz Truss menjadi perdana menteri yang menjanjikan untuk membalikkan keadaan dan dia pasti melakukannya. Dalam waktu kurang dari sebulan, pemerintah baru telah menaikkan suku bunga, menjatuhkan pound, menghancurkan pasar real estat, dia membuat resesi tak terelakkan dan membuat partainya berada di jalur untuk mengalahkan proporsi epik dalam pemilihan berikutnya. Tidak buruk untuk memulai. Encore harus bagus agar sesuai dengan penampilan debut.
Sebagai ekonom Mohamed El-Erian telah menunjukkan, kekacauan sejak jatuhnya anggaran sementara Kwasi Kwarteng itu lebih khas dari apa yang terjadi di negara berkembang daripada di kaya, negara maju.
Krisis penuh gaya pasar negara berkembang tampaknya masih jauh karena, tidak seperti pasar negara berkembang yang bermasalah, Inggris memiliki mata uangnya sendiri dan pada akhirnya dapat mencetak pound untuk menutupi pinjamannya.
Tetapi Inggris memiliki defisit perdagangan yang besar dan defisit anggaran yang besar (dan terus bertambah), dan Inggris bergantung pada investor untuk membiayainya. armor dapat mengabaikan kritik terhadap rencana Anda sesuka Anda, tetapi kenyataannya adalah bahwa peristiwa minggu lalu telah membuat Inggris terlihat seperti tempat yang jauh lebih berisiko bagi para investor itu, yang sekarang menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk bertaruh di Inggris.
Jadi sementara beberapa stabilitas telah kembali ke pasar mata uang akhir pekan lalu, dengan pound kembali ke level sebelum Kwarteng mengumumkan perubahan pajaknya, ini ada harganya. Hasil obligasi, sebenarnya tingkat bunga yang dibayarkan pemerintah atas pinjaman barunya, telah meningkat tajam. “Akibatnya, Inggris sekarang harus menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi kepada investor global untuk mempertahankan nilai mata uang yang sama yang berlaku, pada tingkat yang jauh lebih rendah, sebelum pengumuman,” kata Krishna Guha dari perusahaan penasihat Inggris. Perbankan investasi Evercore.
Pemerintah telah mencoba berargumen bahwa Inggris tidak sendirian dalam menghadapi suku bunga yang lebih tinggi atau pelemahan mata uang. Ini benar, tetapi tidak menjelaskan mengapa pound sempat mencapai titik terendah sepanjang masa terhadap dolar AS minggu lalu. Juga tidak dianggap sebagai salah satu alasan mengapa Bank of England terpaksa melakukan program pembelian obligasi darurat untuk menghindari kehabisan dana pensiun Inggris. Ini adalah hasil dari kesalahan yang dilakukan oleh Truss dan Kwarteng.
Yang pasti, suku bunga global telah meningkat sepanjang tahun, tetapi ini seharusnya membuat Perdana Menteri dan Kanselir lebih berhati-hati dalam mengumumkan paket pemotongan pajak yang tidak didanai dan tidak diaudit tanpa terlebih dahulu menghadap ke pasar. Bukannya Truss dan Kwarteng tidak diperingatkan; memang begitu, tetapi mereka memilih untuk mengabaikan saran yang diberikan kepada mereka baik oleh pejabat maupun ahli dari luar. Keputusan untuk melanjutkan tanpa pengawasan apa pun dari Kantor Tanggung Jawab Anggaran sangat ceroboh.
Hasilnya, anggaran mini justru akan memberikan hasil yang berlawanan dengan yang diharapkan. Truss mencerca ortodoksi Treasury dan ekonomi sempoa, tetapi sekarang keduanya kembali untuk membalas dendam. Departemen di Whitehall telah diberitahu untuk melakukan penghematan yang efisien dan Departemen Keuangan telah menjelaskan bahwa mereka tidak berniat untuk membuka kembali putaran pengeluaran tahun lalu, meskipun kesepakatan yang disepakati sekarang membeli lebih sedikit karena inflasi yang lebih tinggi dari yang diharapkan. mengharapkan. Tampaknya sangat mungkin bahwa manfaat negara tidak akan meningkat seiring dengan inflasi.
Dan jika Truss memiliki pemikiran untuk melakukan kontrol lebih besar atas Bank of England setelah kegagalannya untuk mencegah inflasi mencapai level tertinggi 40 tahun, rencana tersebut sekarang telah ditinggalkan setelah bailout dana pensiun Threadneedle Street minggu lalu. “Pemerintah telah membuat Bank of England terlihat bagus, yang merupakan pencapaian besar,” kata seorang ekonom terkemuka.
Mengurangi pengeluaran pemerintah adalah salah satu alasan Truss dapat mengucapkan selamat tinggal pada harapan bahwa campuran pemotongan pajak dan reformasi sisi penawaran akan mendorong pertumbuhan dalam beberapa bulan mendatang. Faktor yang lebih penting adalah tingkat suku bunga yang lebih tinggi.
Sehari sebelum anggaran mini Kwarteng, bank menaikkan suku bunga setengah poin persentase menjadi 2,25%, memutuskan untuk tidak menaikkan lebih lanjut karena mengira Inggris berada dalam resesi. Seperti yang terjadi, revisi ke atas untuk pertumbuhan pada kuartal kedua berarti ekonomi tidak benar-benar dalam resesi, tetapi jeda pasti akan singkat.
Daftar ke bisnis hari ini
Bersiaplah untuk hari kerja – kami akan memberi tahu Anda semua berita dan analisis bisnis yang Anda butuhkan setiap pagi.
Masukkan alamat email Anda
“,” gaya “:”
“,”newsletterId”:”business-today”,”successDescription”:”Kami akan mengirimi Anda Business Today setiap hari kerja”}” clientonly=”true”/>Pemberitahuan Privasi: Nawala mungkin berisi informasi tentang amal, iklan online, dan konten yang didanai oleh pihak ketiga. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Kebijakan Privasi kami. Kami menggunakan Google reCaptcha untuk melindungi situs web kami dan Kebijakan Privasi Google Y Persyaratan Layanan Terapkan.
Huw Pill, kepala ekonom Bank, telah memperingatkan bahwa “penting” kenaikan suku bunga dapat diharapkan pada pertemuan berikutnya komite kebijakan moneter pada pertemuan berikutnya, dan pasar keuangan saat ini mengharapkan biaya pinjaman resmi naik lebih lanjut ke 6%.
Jangan salah, jika Bank mendorong suku bunga mendekati 6%, Anda sebaiknya bersiap untuk resesi besar. Sudah minggu lalu ada tanda-tanda masalah di pasar hipotek, dengan lebih dari seribu produk pinjaman rumah ditarik sebagai pemberi pinjaman melihat apa yang terjadi pada imbal hasil obligasi dan jalur yang diharapkan dari suku bunga kebijakan Bank of England.
Banyak pembeli rumah telah mengambil hipotek dengan kelipatan tinggi dari pendapatan mereka dengan keyakinan bahwa suku bunga rendah secara permanen akan membuat mereka terjangkau. Asumsi itu sekarang hancur, dan pemegang hipotek suku bunga mengambang dan mereka yang jangka waktu suku bunga tetapnya akan segera berakhir menghadapi kenaikan besar dalam pembayaran bulanan mereka. Pasokan pembeli baru akan cepat habis. Harga rumah akan turun.
Ironisnya adalah bahwa anggaran pertama pemerintah yang seharusnya pro-pertumbuhan telah membuat resesi lebih mungkin terjadi, bukannya lebih kecil kemungkinannya. Pemerintah mungkin memperkenalkan reformasi sisi penawaran dalam beberapa bulan mendatang, tetapi jika suku bunga tetap tinggi untuk menenangkan investor yang gelisah, tren tingkat pertumbuhan akan lebih rendah, bukan lebih tinggi. Sejarah ekonomi Inggris dipenuhi dengan anggaran yang dengan cepat runtuh: Kwarteng berada di kelasnya sendiri.
Recent Comments